Quando cerchi un prezzo obbligazionario su una schermata commerciale, quello che vedi non è sempre quello che paghi. Le obbligazioni sono quotate al prezzo pulito, ma l’importo effettivo di regolamento è il prezzo sporco. La differenza risiede nell’interesse maturato.
Un’obbligazione in genere paga interessi, o coupon, a intervalli fissi-semestralmente nella maggior parte dei casi. Tra queste date di pagamento dei coupon, gli interessi continuano a maturarsi giorno per giorno. Se il legame viene venduto nel mezzo di questo ciclo, il venditore ha già “guadagnato” una parte del prossimo coupon. Per compensare questo, l’acquirente paga non solo il prezzo di mercato quotato più gli interessi maturati.
Per illustrare, supponiamo che un’obbligazione di £ 1.000 porti un tasso di coupon annuale del 10%, il che significa che 50 coupon £ semestralmente (£ 100 all’anno). Se il legame viene venduto esattamente tre mesi dopo l’ultimo pagamento del coupon, il venditore ha già maturato la metà di quel coupon – £ 25 – anche se non è stato ancora pagato. L’acquirente paga quindi il prezzo sporco – prezzo pulito (il valore di mercato quotato dell’obbligazione) più l’interesse maturato di £ 25. In questo caso, sarebbe £ 1.025.
Il prezzo pulito è spesso pensato come “puro” valore di mercato del legame, spogliato di qualsiasi interesse che si è accumulato dall’ultima data coupon. È la figura che vedrai citato sugli scambi.
Per gli investitori, la distinzione è importante.
I prezzi quotati o i prezzi puliti aiutano a confrontare le obbligazioni su una base simile a quella di essere distorte dai tempi coupon.
Come si muove il prezzo pulito
Il prezzo pulito mostra un valore di un’obbligazione in base agli attuali tassi di interesse sul mercato. Le variazioni dei prezzi pulite con i tassi di interesse di mercato. Se le tariffe diminuiscono, i prezzi delle obbligazioni aumentano e se le tariffe aumentano, Prezzi delle obbligazioni scendere.
Ecco un esempio di prezzi puliti in azione. Immagina di acquistare un’obbligazione per un valore di £ 1.000 che paga un coupon del 10% all’anno. Ora, il modo in cui il prezzo di questa obbligazione si muove dipende da ciò che sta accadendo sul mercato.
Se tassi di interesse Nel calo del mercato e le nuove obbligazioni pagano solo il 9%, il tuo legame improvvisamente sembra più attraente perché paga ancora £ 100. Gli investitori saranno disposti a pagare un extra per ottenere quel rendimento più elevato e il prezzo della tua obbligazione aumenterà.
D’altra parte, se i tassi di interesse aumentano e le nuove obbligazioni offrono l’11%, il tuo legame diventa meno allettante. Per compensare l’interesse inferiore, gli investitori lo compreranno solo con uno sconto.
