Le tariffe di cui Trump aveva parlato sulla pista della campagna era al massimo, ma per la maggior parte, erano viste come una tattica negoziata. Qualsiasi svolta verso il protezionismo era ampiamente previsto per aumentare il valore del dollaro rispetto ad altre valute. La logica era che le tariffe avrebbero abbassato la domanda di merci importate, poiché le avrebbero rese più costose per i consumatori americani e nel tempo comportare un minor numero di dollari scambiati con valute estere.
Ma dal giorno dell’inaugurazione, si è verificato il contrario. Un indice che tiene traccia del dollaro contro un paniere di importanti partner commerciali è sceso di quasi il 10 % negli ultimi tre mesi. Ora si libra vicino a un minimo di tre anni. La diapositiva più acuta è arrivata dopo che Trump ha annunciato grandi tariffe su quasi tutte le importazioni in aprile. Mentre ha temporaneamente invertito il corso, il dollaro non ha ancora recuperato le perdite.
Gli investitori internazionali sono stati consumati dalle prospettive di un “cambio di regime” nel sistema finanziario e di un “nuovo ordine mondiale”.
Ci sono ragioni per non leggere troppo nel suo recente indebolimento. Le prospettive economiche statunitensi sono sostanzialmente cambiate. Le imprese sono “congelate” di tariffe, Christopher Waller, governatore della Federal Reserve, ha dichiarato la scorsa settimana, mentre ha avvertito dei licenziamenti derivanti dall’incertezza.
Gli economisti hanno ridotto fortemente le loro stime per la crescita, aumentando le loro stime per l’inflazione, una combinazione che porta un soffio di stagflazione. In quell’ambiente, non sorprende che il dollaro e le altre attività statunitensi appaiano meno attraenti.
L’ammortamento del dollaro – anche se estremo – non si traduce necessariamente in una perdita di statura nel sistema finanziario globale. Ci sono state precedenti grandi gocce nel valore del dollaro che non hanno incitato un passaggio all’ingrosso dal primato della valuta, ha affermato Jonas Goltermann, vice capo economista dei mercati di Capital Economics.
Ma alle riunioni di primavera di quest’anno, c’era un senso palpabile che potesse accadere qualcosa di più inquietante. Joyce Chang, presidente di Global Research di JPMorgan, ha notato una disconnessione tra partecipanti nazionali e internazionali alla conferenza che la Wall Street Bank ha ospitato durante la settimana degli incontri.
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Gli investitori con sede negli Stati Uniti sono apparsi meno preoccupati per un passaggio strutturale dalle attività del paese e si sono concentrati più sui modi in cui Trump poteva correggere il corso sulle sue politiche economiche. Gli investitori internazionali sono stati consumati dalle prospettive di un “cambio di regime” nel sistema finanziario e un “nuovo ordine mondiale”, ha affermato Chang.
Trump aveva recentemente intensificato i suoi attacchi a Jerome Powell, la sedia della Fed, che faceva il vento a timori su quanto l’amministrazione avrebbe invaso …
